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                                                                                                                                                                          新濠天地网上娱乐:五洋停车:停车业务快速增长 市占率有望继续提升

                                                                                                                                                                          事项:公司发布 2018 年业绩预告,预计实现归母净利润 12500 万元-14800 万元,同比增长 61.15%-90.80%。

                                                                                                                                                                          评论:停车板块快速增长,带动业绩大幅提升。2018 年公司经营计划有序展开,各项业务稳步推进,停车业务实现快速增长,公司预计 2018 年实现归母净利润12500 万元-14800 万元,较上年大幅增长 61.15%-90.80%,非经常性损益影响金额约为 2500 万元,预计扣非归母净利润 10000 万元-12300 万元,同比去年增长 46.6%-80.3%。

                                                                                                                                                                          停车产业化进程加速,龙头公司料将充分受益。我国停车供需矛盾突出,政策密集出台,定性停车产业对促进消费提档升级具有重要作用,停车场新建投资成为鼓励内需和新基建的重要抓手之一。截至 2018 年底,我国停车场专项债累计发行规模 2917.6 亿元,累计发行数量 267 支。2018 年 Q1-Q3,机械式立体车库招投标项目分别为 502、706 和 857 个,各季度环比增加 40.63%和21.39%,较去年同期分别增加 1.6%、7.8%和 8.1%,呈现加速增长态势。预计未来两年,停车设备及运营端市场空间将逐级打开。五洋停车并表伟创、天辰,打造停车设备及运营一体化服务商,协同效应良好。2018 年机械式停车设备招标中,公司共中标 37 个项目,斩获 28%的中标金额排名前十位的订单,表现十分亮眼。我们认为,公司具备强大的技术实力和完善的区域布局,未来有望抢夺行业头把交椅,市占率继续提升。

                                                                                                                                                                          卡位智能停车生态圈,分享广阔运营市场空间。公司采用与政府合资共建、BOT、EPC 以及与产业资本合作等多元化方式,拓展停车产业投资、建设、运营一体化业务,陆续在汽车保有量较高的沿海发达省市以及部分内陆城市“跑马圈地”,获取优质停车资源。目前,福建南平、云南昆明、江西南昌、辽宁沈阳等城市的停车项目先后落地,云南省阜外心血管医院项目、福建比硕项目等已投入运营,逐步积累起停车场开发模式的实践经验。公司停车资源运营新建比约为 4:1,未来有望以增量带动存量,发挥经营资产的杠杆效应,持续提升投资回报水平和盈利表现。

                                                                                                                                                                          盈利预测:维持预计 2018-2020 年公司实现归母净利润 1.38/2.48/3.57 亿元,EPS 0.19/0.35/0.50 元,对应 PE 31/17/12 倍,维持“推荐”评级。

                                                                                                                                                                          风险提示:运营项目不及预期;商誉减值风险。